欧股进入盘整阶段：欧洲经济复苏面临挑战，欧债或迎机遇
元描述： 欧股近期持续在窄幅区间波动，面临美国大选、中东局势紧张、央行降息步调等重重不确定性的考验。欧元区经济数据疲软，欧央行12月连续降息的可能性增加，欧元承压，欧债或迎机遇。
引言： 最近，全球股市受到美国大选和日本国民议会大选的影响，避险情绪升温，资金流向黄金、美元、白银等避险资产，导致全球主要市场普遍遭受挫折。欧洲股市也未能幸免，上周主要股指全线下跌，市场对欧洲经济和上市公司复苏弹性充满担忧。然而，在全球经济增长放缓、美联储降息预期升温的背景下，欧央行降息的脚步可能会更快，这或许会给欧债市场带来新的机遇。
欧股进入盘整阶段
上周，欧洲三大股指全线回落，德国DAX 30指数累跌0.99%，法国CAC 40指数累跌1.52%，英国富时100指数累跌1.31%。从板块层面看，由于市场情绪低迷，欧股多数板块上周普遍走出下行行情，其中矿业和能源股表现最为糟糕。受工业金属和原油价格下跌影响，力拓、必和必拓、英国石油、壳牌等主要矿业公司和石油生产商的股价持续下探。
三季度财报季在近期迈向高潮，但业绩大多让人失望。伦敦证券交易所数据显示，在已公布第三季度收益的STOXX 600公司中，只有35.3%的公司超出预期，而按往常惯例会有约54%的公司能超出市场预期。
上周发布财报的欧股上市公司中，中高端品牌普遍表现不佳。梅赛德斯奔驰受中国市场订单下滑影响，第三季度利润减半，同时再次下调了全年利润率目标。酒业巨头人头马君度也大幅下调全年业绩预期，预计全年销售额将连续第二年出现两位数的收缩。瑞典高端家电巨头伊莱克斯则受到北美市场拖累，连续第10个季度出现亏损，营业利润下滑27%。
不过，财报季中也有贡献强劲增长的上市公司，SAP、巴克莱银行、爱马仕、雷诺、联合利华在上周给出了超预期的业绩反馈，公司股价均迎来一波猛涨。
欧洲经济复苏面临挑战
纵览大盘走向，欧洲主要股指近期持续在窄幅区间波动，分析师普遍认为欧股增长面临美国大选、中东局势紧张、央行降息步调等重重不确定性的考验，市场仍在评估风险和等待新一轮的突破动力出现。
全球经济分析公司BCA Research首席欧洲投资策略师Mathieu Savary表示，欧洲股市仍面临许多障碍，全球经济增长放缓给盈利带来了重大阻力。除非有明显迹象表明国际贸易紧张局势缓解，制造业活动再次增强，欧股才有可能突破阻力线。
Trea AM副首席投资官表示，预计11月份波动性将会加剧，这可能是重新审视在今年反弹中落后行业的良好买入点。
欧元区经济数据疲软
欧元区最新的经济数据表明，地区增长仍面临不小挑战。上周公布的10月欧元区、德国及法国PMI初值显示，欧元区制造业生产持续低迷，为连续19个月下降，服务业增长放缓。德国制造业下降略有缓解，但失业人数增加。法国综合PMI跌至今年以来最低水平，连续第二个月低于50的荣枯线，商业活动加速萎缩。
IMF最新报告警告称，尽管美国有望保持增长势头，但欧洲面临的道路却更加艰难，如果不大幅增加投资（特别是在基础设施和绿色技术方面），欧洲就有可能进入长期的疲软增长经济停滞阶段。
欧央行降息预期升温
市场普遍预测，欧元区经济数据疲软，欧央行12月连续降息的可能性增加。只是降息幅度依然存在争议，货币市场预计12月降息50%的可能性为50%，但Klaas Knot、Pierre Wunsch等管委则持偏鹰派的立场，认为除非经济前景进一步恶化，否则降息50个基点为时过早。
值得注意的是，尽管欧元区通胀回落进程顺利，但仍需警惕通胀抬头风险。欧元区9月份年度通胀率已降至近三年来的最低水平，然而，不包括食品、能源、酒精和烟草等波动性商品的核心CPI仍保持在2.7%的较高水平。因此，本周即将公布的10月份CPI将对市场情绪至关重要。
欧元承压，欧债或迎机遇
美欧经济增长和降息幅度的分化之下，欧元兑美元连续四周走弱，上周累跌0.67%，来到1.08关口下方，为7月1日以来最低点。
债市近期也出现剧烈波动。美债上周掀起猛烈抛售潮，10年期美债收益率周内飙升近16个基点，创近三个月来新高。欧洲主要债券走势相对平稳，十年期德债收益率近一个月累涨0.119%，两年期德债收益率近一个月累涨0.036%。
先锋、高盛和太平洋投资的分析师近期均表示，由于美国劳动力市场和消费数据表现出令人惊讶的韧性，美联储正在放弃短期内激进降息，但欧央行在经济放缓的压力下有望加快降息脚步。因而对比美国十年期国债，他们更青睐欧洲的政府债。
上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷认为，美联储已经进入降息周期，将会持续一到两年，只是节奏、步幅会随着经济数据的变化而有所调整。在这个大前提之下，美债收益率总体是向下的。只是在特定时点上，当降息节奏的市场预期与现实出现差异时，收益率会有所波动。
“就目前看，欧元降息的节奏可能会快于美元，会导致在一段时间内欧元债券的价格上升比美债更快。”胡捷表示。
但对于欧央行12月会选择25还是50个基点的降息幅度，本周发布的欧元区第三季度GDP和10月通胀初值将受到密切关注。
常见问题解答
1. 欧股目前的市场行情如何？
欧股目前处于盘整阶段，面临着诸多不确定性，市场仍在评估风险和等待新一轮的突破动力出现。
2. 欧元区经济现状如何？
欧元区经济增长面临挑战，最新的经济数据显示制造业生产低迷，服务业增长放缓。IMF警告称，如果不大幅增加投资，欧洲有可能进入长期的疲软增长经济停滞阶段。
3. 欧央行降息的可能性有多大？
市场普遍预测欧央行12月会连续降息，但降息幅度存在争议。货币市场预计降息50%的可能性为50%，但一些管委持偏鹰派的立场，认为降息50个基点为时过早。
4. 欧元兑美元汇率走势如何？
欧元兑美元汇率连续四周走弱，上周累跌0.67%，来到1.08关口下方，为7月1日以来最低点。
5. 美债和欧债的投资前景如何？
分析师认为，美联储正在放弃短期内激进降息，而欧央行有望加快降息脚步。因此，对比美国十年期国债，他们更青睐欧洲的政府债。
6. 影响欧股和欧债市场走势的关键因素有哪些？
影响欧股和欧债市场走势的关键因素包括：美国大选、中东局势紧张、央行降息步调、欧元区经济数据、通胀水平等。
结论
欧洲股市和债市目前都面临着不确定性，但欧央行降息的预期可能会给欧债市场带来新的机遇。投资者需要密切关注欧元区经济数据、通胀水平以及欧央行的政策立场，并谨慎选择投资策略。
