观点：上周五网络游戏新规（征求意见稿）打破了游戏传媒板块四季度以来的强势表现，同时也对TMT板块带来抑制。随之而来的，市场的风格也迅速转向，传统的周期股整体表现，而高股息率品种整体走强。全年以来，高股策略整体表现抢眼，强于多数策略以及指数走势。在岁末以及来年，高股息策略仍有表现的大概率，但对于投资者来说，不建议单独进行高股息策略配置，更多的兼配高景气品种，整体应对市场可能的变化。
就在上周五（12月22日）之前，TMT等成长板块整体霸屏两市，其中传媒板块更是持续走强，成为市场弱势当中为数不多的热点之一。不过，随着网络游戏新规征求意见稿的出炉，游戏传媒板块迎来大跌，一时间TMT板块也迎来连续调整。取而代之的，是随后开始走强的传统周期等板块，其中以高股息为典型代表的板块整体表现，市场结构风格有转向的迹象。
所谓的高股息策略，粗略理解就是以股息率为因子，按照股息率从高到低选股，并长期持有高股息证券组合的投资策略。纵观2023年至今，高股息品种整体表现抢眼，而高股息策略更是跑赢多数策略以及远远强于指数。而高股息策略以及标的股之所以表现抢眼，核心还在于宏观基本面复苏中表现较弱，市场风险偏好不高，而高股息品种经营稳定下业绩和分红稳定，具备一定的配置价值，同时也兼具防御的属性。
既然如此，高股息策略在岁末以及明年是否还会奏效以及延续呢？众所周知，高股息策略影响最核心的一个因素是宏观经济基本面的表现。所以明年经济的走势以及预期，对于高股息策略或有较强的影响。
根据惠誉旗下研究机构BMI预计，明年全球经济增长将放缓至2.1%，为疫情爆发以来的最低增速，较早前预测的2.6%有所下降，原因是政策收紧对经济活动的延迟影响。如果明年经济在增速放缓，那么高股息品种整体受益，高股息策略继续表现或还会延续；不过，在今年宏观经济复苏的基础下，随着重要会议对明年经济定调的积极以及政策的继续发力，我国经济回升向好以及长期向好的基础并未改变，而且支撑高质量发展的要素条件在不断集聚增多。从这个角度，明年或许不用过于悲观，而对于高股息策略来说，也或不会持续表现。
因此，对于投资者来说，切忌和市场一致性保持太强的一致性，在市场一度看好高股息策略的同时，也可多方参考。在经济复苏周期下，结合美林投资时钟，周期和成长品种都或有不错的表现。所以投资者在考虑配置以周期为首的高股息品种之外，实际上也可考虑高景气的成长品种，以此作为组合可能会更好的适应当前宏观背景以及市场可能的变化。
总之，高股息策略在2023年取得了不错的战绩，未来走势还将主要取决于宏观经济的表现，在经济整体复苏趋势下，不建议一味配置高股息品种，也可兼配高景气的成长板块，去应对市场可能的变化！
（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）
